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央行开展2455亿元MLF利率意外上调10BP

2018-10-13 03:41:19

春节临近,央行继续加强流动性管理,通过中期借贷便利(MLF)投放资金,但利率意外上调10个BP。

1月24日,央行公告称,为维护银行体系流动性基本稳定,结合近期MLF到期情况,人民银行对22家金融机构开展MLF操作共2455亿元,其中六个月1385亿元、一年期1070亿元,中标利率分别为2.95%、3.1%,较上期上升10BP。

一位银行金融市场部人士分析,此举有两个意图,一是不让金融机构疯狂加杠杆,体现了调控的性;二是代表防御性措施,长期应对人民币汇率贬值压力。

中信证券固收团队分析认为,MLF利率上调的原因有,经济复苏迎暖春,为政策利率上调提供条件;短期利率保持高位,政策利率顺势上升;去杠杆和控制地产泡沫有必要引导利率适当上行;美联储鹰派依旧,中美利差面临挑战。

“从政策利率与市场利率的引导关系来看,在外部汇率求稳和内部去杠杆的环境要求下,当前的货币政策正通过加强一年期MLF利率基准作用的方式来调节货币闸门。”中信证券固收团队指出。

此前财新网报道,央行上调一年期MLF利率。这一消息令市场颇感意外。1月24日临近收盘,国债期货全线暴跌,十年期国债期货主力合约T1706下跌0.82%,五年期主力合约TF1703下跌0.36%。

有市场分析认为,MLF利率上调是对部分流动性管理较差机构的惩罚性利率。但上述银行金融市场部人士认为,10个BP的上调幅度谈不上惩罚,“MLF利率上调,预示着整个资金市场的价格走势。”

平安证券固定收益部执行总经理石磊也认为,如果只是惩罚性利率结构性调整,那么10BP几乎无痛,还会纵容一些机构扩张资产规模,与调控方向冲突,不合逻辑。

财新记者从多位银行人士处获悉,此次MLF操作的对象与1月20日新工具“临时流动性便利”的操作对象多有重叠。

“部分大行节前资金流出多,资金缺口较大。”上述银行金融市场部人士说,虽然MLF利率提高10BP,但没有银行不愿意成交,因为近日跨年资金利率较高,期限稍长的资金利率更高。

债券分析师徐寒飞认为,本次上调MLF利率,还可能与1月份商业银行信贷放出现历史天量有关,央行释放出利率上调的信号,是为了引导商业银行预期,以警告商业银行如果不平稳投放信贷或者控制信贷规模,很可能将面临更为剧烈的调控。2017年,金融去杠杆还是主旋律。经济基本面看起来“不弱”甚至“较强”,使得金融“去杠杆”的方向不会有太大的变化。

MLF是央行提供中期基础货币的货币政策工具,采取质押方式发放,金融机构提供国债、央行票据、政策性金融债、高等级信用债等优质债券作为合格质押品。上次MLF利率密集调整是在2015年底到2016年初。2016年2月19日,央行开展MLF操作1630亿元,并将六个月、一年期利率从3.0%、3.25%下调至2.85%、3.0%。

上周共有三期MLF到期央行并未续作,其中1月21日、19日有两笔一年期MLF到期,利率均为3.25%。

1月20日央行推出新工具“临时流动性便利”,为在现金投放中占比高的几家大型商业银行提供了临时流动性支持,操作期限28天,资金成本与同期限公开市场操作利率大致相同。财新记者获悉,临时流动性便利的利率可能是2%,但不需要提供质押债券。

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